比亚迪股份(01211.HK)

比亚迪的想象空间还有多大 | 推本溯源

时间:20-09-16 20:42    来源:一财网

比亚迪(002594.SZ)的股价正不断创新高,继9月15日一度封停突破百元之后,16日继续攀升,收盘价为105.40元,涨幅为4.05%,以2875亿元的市值位居中国整车企业市值榜榜首。与全球车企第一股特斯拉一样,比亚迪借助投资者对新能源汽车的热情迎来高光时刻,但也不尽然,比亚迪在今年以来股价一路飙升,靠的不仅仅是新能源汽车。

16日凌晨的苹果发布会上,苹果并没有发布万众瞩目的iPhone12,而新款iPad成为主角之一。业内有消息传出,比亚迪电子将为苹果代工2020款的新iPad,股价上涨与此有关。比亚迪至今未对此回应。由于代工保密协议等原因,代工企业往往不便对外公布与品牌商具体的合作情况。

还有另一种说法是,比亚迪最近股价上涨,或与它即将向戴姆勒供应刀片电池有关,比亚迪同样对这一消息不予置评。

被特斯拉抢走全球新能源汽车销量冠军的比亚迪,经历了补贴退坡以及新冠肺炎疫情等多重压力,截至今年8月其新能源汽车依然未能止跌,为了弥补新能源汽车销量下滑的遗憾,比亚迪今年除了推出刀片电池以及首款搭载刀片电池的汉纯电动新车之外,还开始造口罩、筹备半导体公司剥离上市,以及加快在电子板块的步伐。

此前,为了更聚焦新能源汽车领域发展,比亚迪曾在2015年将深圳比亚迪电子部件有限公司忍痛割爱,将其作价23亿元卖给合力泰科技股份公司。今非昔比,当新能源汽车板块自2019年7月以来“跌跌不休”,比亚迪正在不断调整战略,在开发新能源汽车相关新技术和新产品的同时,也将老本行的电池业务以及电子代工等业务进一步加强。

据比亚迪2020 年半年度报告,该公司在今年上半年营收为605.03亿元,同比下滑2.70%,但归属上市公司股东的净利润是16.62亿元,同比增长14.29%。在营收缩水的同时反而赚更多钱,这主要是手机、电池与光伏等业务在“救场”。今年上半年,比亚迪汽车及相关产品业务的收入约人民币320.72亿元,同比减少5.62%;手机部件及组装业务的收入约人民币233.80亿元,同比增长0.24%;二次充电电池及光伏业务的收入约人民币 47.91亿元,同比增长7.59%。三大业务占比亚迪总收入的比例分别为53.01%、38.64%和7.92%。

因此,比亚迪手机部件及组装业务在疫情影响下依然保持增长。许多人只知道比亚迪是新能源汽车领军者,但往往不知道其还是手机行业的隐形巨头。比亚迪从2003年开始开展手机代工业务,凭着比富士康更低的报价抢走后者不少订单。

比亚迪电子CEO王念强去年曾表示,全球平均每10部手机中有2部应用了比亚迪电子的技术,主要客户包括华为、三星、苹果、小米、vivo等智能移动终端厂商。

此外,比亚迪还是全球领先的二次充电电池制造商之一,主要客户包括三星、Dell等消费类电子产品领导厂商,以及科沃斯、iRobot 等全球领先的机器人专业智造品牌厂商。其实,比亚迪的产品覆盖消费电子、物联网、机器人、人工智能及新型智能产品等领域,但因为不生产自有品牌的整机产品,往往不为人所知。

从多元化到逐渐聚焦新能源汽车,比亚迪通过打造汽车自有品牌快速提升知名度。不过,在今年疫情以及国内新能源汽车市场整体滑坡的情况下,比亚迪反而靠手机代工等业务来拉升业绩,渡过难关。

手机等代工业务虽然稳健发展,但毕竟没有更多的自主空间,比亚迪势必会在已占到总收入半壁江山的新能源汽车领域加大投入。不过,特斯拉以及众多合资品牌加快电动化的步伐,加上一年多以后新能源汽车补贴将完全取消,比亚迪的电动车盈利能力将面临较大挑战。

正因此,比亚迪依然要不断靠手机等代工业务源源不断地“造血”,但仅此还不够,比亚迪还要拓展新的经济增长点。在云轨新业务于国内进展不大顺利的情况下,比亚迪开始寻找新的突围路径,将作为汽车核心零部件的半导体以及电池等板块尽快剥离出去独立上市,这是比亚迪正在推进的计划。

一直以来,极少企业能够在一个行业里很好地兼顾自有品牌与代工两条腿走路。比亚迪在手机代工业务上稳定发展,正是因为其没有自有的手机品牌,但在汽车板块迥然不同,由于存在自有品牌,与别的汽车品牌商存在竞争关系,其电池与半导体等汽车核心零部件在对外供应的过程中有一定难度,这也是比亚迪电池装机量逐渐落后于没有自有汽车品牌的电池供应商宁德时代的原因之一。将这些核心零部件板块独立出去能否化解矛盾,这对比亚迪而言是一大考验。

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